Spotify上櫃日益臨近 特殊上櫃方式讓市場一片迷茫

騰訊科技訊 據外媒報導,瑞典流媒體音樂巨頭Spotify可能是一家偉大的公司,但圍繞著這家公司的上櫃卻存在著諸多的不確定性。Spotify將於下週二在紐約證券交易所掛牌交易,該公司也將成為該交易所首家採用直接掛牌上櫃的公司。

對於已熟悉企業首次公開招股(IPO)的投資人而言,直接上櫃讓他們感到非常陌生。首先,直接上櫃意味著企業不會發行新股,所有交易的股票全部來自於現有股東的拋售。其次,企業不會為上櫃舉行路演或投資人會議等活動。第三,上櫃企業不需要聘請投行擔任承銷商。投資銀行不會購買企業的股票,然後再把股票出售給普通投資人,因此直接上櫃企業的股票不會有發行價。第四,直接上櫃的企業沒有限售期,近乎所有的股票都可以交易。

這些意味著什麼?它意味著直接上櫃公司的股價在首個交易日的波動性要比傳統首次公開招股更加猛烈。「之前還沒有企業採取直接上櫃的方式在紐交所掛牌,」IPOScoop的分析師約翰-菲茨吉本(John Fitzgibbon)說。雖然在納斯達克上櫃的一些企業採取了直接上櫃的做法,但它們的規模都很小,無法與Spotify相提並論。

在Spotify是一個家喻戶曉品牌的同時,該公司的股票銷售機制卻有點棘手。「真正的買家通常是機構投資人,他們希望在購買數量和價格上擁有一定的控制權。但是Spotify在上櫃時不會向他們提供這些,」菲茨吉本說。「機構投資人希望在特定的價格區間買入X股股票,但是Spotify並未向機構投資人提供這種保證。」

交易員當前對Spotify的上櫃仍存有若干疑慮。首先,發行價究竟是多少?這是最棘手的問題。因為沒有定價,Spotify的開盤價將由來自交易商的訂單來決定,且沒有銀行有義務通過托盤「穩定」該公司的股價。

另一個問題則是Spotify在次級市場的交易價值對該公司在公開市場的股價起不到多少幫助。與許多還沒有上櫃的大型科技初創公司一樣,Spotify也有一小部分股票在次級市場進行交易。但是從今年1月1日至3月14日,Spotify股票在次級市場的交易價格區間在48.93美元至125.00美元。Renaissance Capital在其研報中就指出,「Spotify的估值可能是250億美元,也可能是90億美元。」在Spotify 2015年進行末輪融資時,該公司的估值為85億美元。

在沒有聘請投行擔任承銷商的同時,Spotify聘請了摩根士丹利等投行在上櫃中扮演顧問的角色。相信這些顧問將會根據Spotify的基本面及次級市場的交易價格發佈一個「指導價格」。但沒有人知道這是否管用。

Spotify的基本面如何?這又是個棘手的問題。這家公司仍處於虧損之中,且沒有一家上櫃公司能夠與其進行比較。Spotify在本週一表示,預計公司到今年年底的訂閱用戶總數將達到9600萬人,高於2017年年底的7100萬人;營收將達到66億美元,較2017年增長30%。

Atlantic Equities週三在研報中把Spotify股票首次納入研究範圍,給予「增持」的評級,以及160美元的目標股價。不過該公司在研報中並未指出Spotify的開盤價會是多少。

可以肯定的是,Spotify在上櫃首日不會早開盤,原因是詢價過程需要很長的時間。業內人士預計,Spotify的股票很有可能會在下週二中午開盤。

來源:騰訊科技

【轉載須知】轉載僅限全文轉載並且需要完整保留標題和內容,不得刪除、修改,不得增加內容,且文章開頭必須註明:轉自愛分享(ishare.cc),謝謝合作。